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周末无聊#9,恒大事件录[复制链接]
发表于 2021-9-26 18:15:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
周末无聊#9,恒大事件录
一个闹得沸沸扬扬,热热腾腾,天翻地覆的恒大,鸡股今天也来蹭热度,大家互相讨论了解,浅谈恒大!!
公司简介:
恒大集团,是一家地产开发商,是中国规模最大的地产发展商之一,项目遍及全中国两百多个城市,除了房地产,恒大集团也涉足汽车行业。成立于2019年的恒大汽车,虽然志在电动汽车领域展开一场颠覆所有认知的创新运动,但是,事与愿违至今却未能出售任何一辆汽车。此外恒大还投资了旅游、互联网、数字、保险以及期望规模超过迪斯尼乐园的儿童休闲公园。
8月2日2021年,《财富》世界500强2020年排行榜揭晓,恒大集团位列第122名。这已是恒大连续六年登榜并取得历史最高排名。讽刺的是,目前却面临倒闭的风险~
老板简介:
恒大集团老板许家印,在他身上有一种与生俱来的人格魅力和鲜明的领袖气质,而这种气质来自他艰苦的过去!于1958年,许家印出生于河南太康,那时候的中国人民生活非常艰苦。当许家印不到一岁时,母亲因病离世,爸爸当时节衣缩食供他读书,靠种树、砍树,婆婆则卖酸醋幫补家用,虽然家贫,但许家印并沒有放弃到学业,在中国恢复高考第一年就考进武汉钢铁学院(武汉科技大学)。读书期间,为了生活,什么都做过,掏糞做肥料的工人俗称“糞工”也做过,是的,你没看错,就是 “挖大便” !!!毕业后到河南舞扬钢铁公司工作,一做就做了十年,由低层做到了厂长,有说都没放过假,一个典型的workaholic……之后,许家印放弃了厂长的职位,到深圳追求梦想,最終加入了一家连锁店,由低做起,于1995年,老板派他负责广东房地产业务,慢慢累积了经验后,后來就索性自己出来创业了。许家印先向朋友借了10万,创立了恒大,由于刚开业,恒大完全是靠许家印的个人能力使然,找客戶、打广告,向银行借钱,等等…… 在短短不到三年的时间,建成了让他一夜成名的金碧花园,他的传奇故事从此开始。
事件简介:
过度杠杆 + 中国房市放缓 + 国家政策监管(3条红线)
回顾过去,在中国地产黄金时代(2010 ~2014 年间),许多房企借助于杠杆的力量弯道超车,成就巨大的创富传奇,而当中的恒大就是其中的佼佼者,企业家们都明白高杠杆潜藏的风险,但是高杠杆眼前的红利却也让企业家们忘记了杠杆的“counter attack”!
上面我们提到2010 ~ 2014 年间是中国房地产黄金时代,于2015年开始房地产开始连跌近一年。当时很多人认为,房地产业狂飙的“黄金时代”已经过去,但是恒大却不是这样认为,而开启了激进扩张之路+增加杠杆操作!首先恒大向银行借贷或issue债券筹集数以亿计的资金买地,然后几个月内就开盘卖楼,向买楼者收回数倍资金后,再把这笔资金投入买更多的地,借更多的债,开更多的盘……一直循环~一直循环…… 恒大相信以更高的负债率,周转更快,拿地更多。
然而随着国家介入监管后,推出了房地产融资新规,要求控制房地产企业有息债务增长,设置了“三道红线”,将于2021年1月1日起全行业全面推行。三条红线可以说是穿透式监管,这种监管思路其实有助于从房企角度,规避更多已有或潜在风险。
所谓的“三条红线”即:
1) 剔除预收款后的资产负债率大于70%、
2) 净负债率大于100%、
3) 现金短债比小于一倍。
截至今年6月尾,恒大对比“三条红线”:
1) 资产负债率86%,有息负债总额8355亿RMB,
2) 恒大剔除预收款后的净负债率175%
3) 现金短期债务比为0.38
由于恒大三项指标均踩红线,而导致恒大企业不得融资,对,是不得融资。在此背景下,恒大被迫割价甩卖房产,从而开始了恒大事件~~
经济影响:
中国当前提倡促进“共同富裕”,并打击过度冒险行为,意味着楼市调控今年不太可能出现放松。但是,但是,但是房地产行业将是今年/明年“主要的增长阻力”,当局也有可能会放松限制来促进增长目标,毕竟有KPI要遵守,而且中国房地产市场出现回落,不仅会放缓国内经济,还会产生全球影响。至于怎样对全球影响?
其一:
对于监管层设置的“三道红线”指标来看,有规模的房企中只有少数没有踩线的,而同踩三条红线的大型房企不止恒大罢了,还有融创、绿地、富力、华夏幸福,等等等等若干房地产。我们就以恒大来说,恒大负债超过了3000亿美元,有数百个尚未完工的住宅楼项目,愤怒的供应商已停止了建筑工地的工作,恒大事件涉及产业链面实在太广了,其中包含了多家银行和信托,上下游企业涉及8441家,员工拥有大约14万人,涉及就业链有317万人!记得,这只是恒大,其他房地产不说,金融体系方面单单恒大就牵涉了128家银行,而非金融机构就有121家。
其二:
世界级重量投资者大量持有恆大债券
恒大旗下目前有13支未偿还的美元债券,且其中一支号称是世界上交易最广泛的债券之一,比较高调买入恒大债券的有总部位于伦敦的Ashmore Group Plc,持仓量超过4亿美元,接下来还有美国的BlackRock Inc,持仓也接近4亿美元,瑞士的UBS Group AG 持仓接近3亿美元,HSBC Holding 也持仓超过2 亿美元!这,这该怎样解决?债券持有人组织起来追讨?债券持有人分布在全球各地,如何组织起來將是一件非常棘手的事情。
其三:
由于中国当局开始严厉监管房地产,而房地产市场也开始出现回落,本周数据显示,8月份中国住宅销售额同比下降了20%,创下去年年初疫情爆发以来最大降幅。这不仅会放缓中国国内经济,还会产生全球影响。主要影响了大宗商品,例如:钢体,洋灰,水泥,瓷砖,家私 bla bla bla,整个供应链都被影响,还没包括楼盘购买者?借贷银行?广大恒大投资者?…….还有,中国房地产行业根据多数预估约占中国经济的五分之一或四分之一,如果房地产建设长期放缓,将导致中国GDP增长大幅下降,这对于一个世界第二大经济体来说,绝对不是一件好事!
暂时想到这三个,如果再有想到,看到,读到,我再加下去,科科,或许大家也能分享你们的看法。
结语:
北京救?还是不救?
这是一个对高度杠杆的企业一个很好的教训,可以杀一儆百,但是恒大影响的层面之广绝对不容忽视,所以北京政府应该会采取一些干预措施,不让恒大这么快就倒闭,一个字,“拖”,有关注恒大新闻的朋友应该发觉到北京当局的回答都非常“官腔”,模拟两可!!
对于中国国内银行,北京当局一定会去扶持。然而对于那些私人的,或者比较小的金融机构,北京可能就会让它自生自灭。因为那些小企业,比较不会引起连锁性的金融危机。恒大债务重整几乎是无可避免的,估计政府会监督整个重整计划,以确保恒大能够交屋并付款给供应商,美元债投资人可能会拿回25%的本金,也就是,损失75%的资金,也就是100元的债务,还给你25元,这个损失由大家来承担。也有另一个可能性,就是让一家国有企业出面,完全或是部分接管恒大,但是,这种情况的概率比较低!因为这可能冲击国际投资人對中国長期发展的信心;而且接收的国企,也必须确保有能力逐步消化恒大的资产与负债。
其实,恒大事件,总得来说,他不是“资不抵债”的问题,而是偿债能力出了问题。简单说,就是在国家严厉收紧房产信贷与收紧融资,并整顿房地产市场秩序的过程中,恒大只是资金链出了问题,靠现有资金和募集来的资金,支付不了到期债务及利息,从而引起了市场恐慌。这种恐慌反过来又彻底摧毁了其募资的能力,引发了客户挤兑,形成了恶性循环。其实恒大还有很多优质资产,他手里还握有大量土地资源。而这些优质资源,如果能顺利出手,是可以兑换成现金偿债,让恒大继续存在下去。但是目前情况,哪家还愿意接手这烫手山芋?所以恒大重組的任务非常不简单,绝非一时三刻可以宣称胜利,未來随时都有触发其他危机的可能,也考验北京当局的治理能力。
至于很多媒体都说恒大,大到不能倒?个人认为还不至于,还有媒体比做Lehman Brothers bankruptcy ,个人也认为恒大影响也不会比Lehman大........   科科
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